Scorie - Le magie del debito buono

Di -
In Italia ci sono cose che non cambiano, chiunque governi. Sono delle costanti. Una è rappresentata dalla convinzione, corrispondente alla versione mediterranea del keynesismo, che la spesa pubblica in deficit sia motore di crescita economica.

Un'altra, strettamente connessa alla prima, è rappresentata dalla convinzione che la via per ridurre il debito in rapporto al Pil passi attraverso la crescita del denominatore.

Anche il governo Draghi non fa eccezione. Posto che adesso si invoca il "debito buono", contenitore all'interno del quale temo finirà per essere classificata anche la più deteriore delle spese finanziate aumentando il debito, per bocca dello stesso presidente del Consiglio la riduzione del rapporto tra debito e Pil, che quest'anno arriverà al 160% (sperando che non finisca per essere peggio), poggia su una "scommessa sulla crescita".

E così il Piano nazionale di ripresa e resilienza (Pnrr), che dovrà essere presentato entro il 30 aprile, giunto alla sua terza bozza, è di volta in volta adeguato al peggioramento del debito prospettico.

Dato che le restrizioni alle attività produttive e agli spostamenti si protrae, a forza di fare scostamenti di bilancio al ritmo di 30-40 miliardi ognuno, la crescita aggiuntiva necessaria per dare una prospettiva discendente al rapporto tra debito e Pil inevitabilmente aumenta.

Ma a tutto c'è rimedio, sulla carta. Dalla prima stesura del Pnrr a opera del governo Conte 2, risalente a dicembre 2020, si è passati a una seconda bozza a gennaio, nella quale la stima sulla crescita aggiuntiva nel periodo 2021-2026 era aumentata. 

Le cose sono tuttavia peggiorate ulteriormente, quindi, come per incanto, nella terza bozza, che dovrebbe essere quella definitiva, il nuovo governo prevede ancora più crescita aggiuntiva. In quattro mesi si è passati da una stima di 2,3 punti a 3,6 punti di Pil nel quinquennio.

Il tutto stimando tassi di interesse bassi a lungo termine e una moltiplicazione dei pani e dei pesci superiore a quelle delle bozze precedenti.

Perché, ovviamente, il debito buono non solo si ripaga da sé, ma molto di più…

Commenti

Posta un commento

Post popolari in questo blog

Scorie - Quando converrà farlo?

Di -
La necessità di reperire risorse per una legge di bilancio alquanto complicata ha (ri)portato a galla nel dibattito politico le privatizzazioni. Tra cui quella del Monte dei Paschi di Siena, di cui il Tesoro detiene oltre il 64% del capitale. Partecipazione che, in base agli accordi con la UE, dovrebbe essere alienata entro il 2024. MPS sta molto meglio di qualche anno fa, beneficiando tra l'altro dell'incremento del margine di interesse di cui hanno goduto da un anno a questa parte più o meno tutte le banche (quelli che la predisente del Consiglio considera "profitti ingiusti", anche se profitti proprio non sono. Ma tant'è). Il fatto è che, quando si tratta di vendere la quota in MPS, non è mai il momento adatto, un po' come per ridurre la spesa pubblica. Quando i conti vanno male, si perderebbero troppi soldi. Quando i conti migliorano e i prezzi di borsa anche, non si vende per non rinunciare a probabili dividendi. In definitiva, non è mail il momento adatt
Read more »

Scorie - I supermercati non hanno la riserva frazionaria

Di -
"Se fallisce un supermercato, lo chiudi e un altro apre. Se fallisce una banca, è molto improbabile che ne apra un'altra, è più probabile che quella accanto cominci ad avere problemi." (I. Visco) Quanto affermato da Ignazio Visco, governatore della Banca d'Italia, è vero. E' per questo motivo che il maldestro tentativo di avvicinare a regole di mercato la risoluzione delle crisi bancarie mediante la direttiva BRRD (che prevede, tra le altre soluzioni, il famigerato bail-in) ha peggiorato, alla sua prima applicazione, le condizioni di quasi tutte le banche. Di certo alcune hanno avuto in prima battuta dei benefici, intercettando raccolta in uscita dalle banche messe peggio, ma a voler raccontare le cose come stanno occorre precisare che chi va vantando solidità patrimoniali significative lo deve al fatto di avere un portafoglio crediti di dimensioni marginali (o inesistente) rispetto al totale dell'attivo. In buona sostanza, dato che il problema p
Read more »

Scorie - Per Milei il difficile viene adesso

Di -
Al ballottaggio del 19 novembre per l'elezione del nuovo presidente dell'Argentina ha vinto Javier Milei, deludendo le speranze di tutti coloro che fin dall'inizio lo hanno bollato come inadeguato e finanche pericoloso.  Il tutto nonostante l'alternativa, il ministro dell'Economia uscente Sergio Massa, abbia dato (l'ennesima) prova sul campo di quanto disastrose siano le politiche ultrastataliste del peronismo argentino. Va da sé che per coloro che con il peronismo hanno ottenuto piccoli o grandi benefici parassitari, peraltro con contropartita di debito o monetizzazione, sperassero di poter continuare a calciare avanti il barattolo, forse nell'illusione che fosse possibile sostituire la dipendenza dai prestiti del Fondo Monetario Internazionale con quelli della Cina e che questa fosse un creditore più "morbido" del FMI. Il che è del tutto inverosimile. Riconoscendo la sconfitta, Massa ha subito detto che toccherà a Milei, ancor prima del suo insed
Read more »