Scorie

Al tradizionale simposio di Jackson Hole di fine agosto, il discorso del presidente della Fed, Kevin Warsh, era atteso per capire se avesse rafforzato il suo impegno a combattere l'inflazione (nel mondo mainstream i banchieri centrali sono considerati per lo più controllori dell'inflazione, non generatori della stessa). Warsh ha voluto apparire credibile, dicendo che lui e i colleghi del FOMC devono " essere certi che l'inflazione di fondo si stia muovendo verso il nostro obiettivo, in modo chiaro e a velocità sufficiente. In caso contrario, abbiamo del lavoro da fare. Questo è il nostro compito ." Nulla di strano, quasi scolastico, si potrebbe dire. Il problema è che al FOMC del 16 settembre, o aumenterà il tasso sui Fe...

 Sostengo da molti anni che la Francia abbia imboccato una deriva di finanza pubblica in stile Italia anni Ottanta. Il mercato è stato a lungo più benevolo di quanto ritenessi opportuno, ma da mesi, ormai, il titolo decennale francese rende come un BTP o anche qualche punto base in più. Effetto congiunto del calo dello spread tra Italia e Germania, e dell'aumento di quello della Francia. Il dibattito politico francese non ha nulla da invidiare, quanto ad assurdità, a quello italiano, in un contesto in cui far scendere il deficit dal livello del 5% del Pil sembra equivalente ad affamare le persone. In un Paese che spende in rapporto al Pil più dell'Italia e già ha una tassazione da rapina. Il prossimo anno ci saranno le elezioni presidenziali ed Emmanuel Macron non potrà più candidarsi, avendo fatto due mandati. Peraltro dubito che avrebbe possibilità di essere rieletto, anche se potesse candidar...

Intervenendo al G20 delle Finanze, il segretario al Tesoro USA, Scott Bessent, ha sostenuto che il problema del debito si risolva tramite la crescita del Pil. " Il mondo è sommerso dal debito dopo la crisi finanziaria globale e dopo il Covid e l’unico modo per uscirne è quello di crescere. Sono fiducioso che molti leader siano molto ricettivi su questa idea ." L'aumento del denominatore certamente aiuta, ma pensare di ridurre i debiti, anche se in rapporto al Pil e non in valore assoluto, partendo da livelli spesso (abbondantemente) oltre il 100% senza incidere sul numeratore, soprattutto lato contenimento e riduzione della spesa, è semplicemente ridicolo. Bessent ricalca d'altra parte il mantra spesso sentito nel Vecchio continente da quei governanti che avevano una finanza pubblica scassata eppure non vol...

 Mi capita di leggere sempre più frequentemente, qua e là, articoli che raccontano del continuo incremento di vendite di veicoli elettrici in Europa, Italia inclusa, e della grande soddisfazione degli acquirenti di questi dispositivi a quattro ruote. A luglio le immatricolazioni a livello europeo sarebbero aumentate del 51% rispetto allo stesso mese dello scorso anno, e pazienza se gli incrementi percentuali sono sempre maggiori quando la base di partenza è bassa in valore assoluto. Ma la quota di mercato sul nuovo viaggia ormai attorno al 25%, anche se non ovunque allo stesso livello. Per di più, diversi sondaggi testimonierebbero che gli acquirenti di veicoli elettrici siano pienamente soddisfatti e non intendano tornare a modelli con motore endotermico. Che a commissionare questi sondaggi siano sovente i lobbisti dell'elettrificazione è solo un dettaglio. E quali sa...

Mentre il debito federale sfonda i 40mila miliardi di dollari e il Tesoro cerca (inutilmente) di contenere i rendimenti a lunga scadenza annunciando un aumento di riacquisti dei titoli di propria emissione, accentuando una politica che lo stesso attuale segretario Scott Bessent criticava quando a farlo era il predecessore Janet Yellen, Orange Man farneticava parlava così dallo studio ovale: " Potremmo avere un PIL 10, 12, 15 volte superiore se solo ci lasciassero in pace. Lasciate che i tassi di interesse si abbassino. È un sistema molto ingiusto. Dovrebbero abbassare i tassi di interesse perché significherebbe che abbiamo un paese forte, basato sul credito, un buon credito, e noi abbiamo il miglior credito e saremmo in grado di ripagare il debito molto facilmente e rapidamente ." Non credo ci sia tanto da commentare.  ...

Commentando l'andamento del mercato azionario americano e in particolare di tutto ciò che gravita attorno all'intelligenza artificiale, Bill Dudley sostiene che si tratti di una bolla, pur non facendo pronostici su quando la bolla scoppierà. Il che è lodevole, nessuno avendo la sfera di cristallo. Dudley ricorda la lezione della Grande Crisi Finanziaria, con la quale vede parallelismi. " Durante la fase di crescita, l'innovazione dei prestiti subprime ha incrementato la domanda di abitazioni, spingendo i prezzi al rialzo e facilitando il rifinanziamento dei mutui per i debitori in difficoltà, una volta terminati i tassi promozionali agevolati. La possibilità di rifinanziare ha ridotto i ritardi nei pagamenti e le insolvenze, facendo apparire i prestiti subprime non particolarmente rischiosi. Successivamente, all'aumento della domanda ha fatto seg...