Scorie - BTP valore o dolore?

Di -
Diversi esponenti del governo e della maggioranza che lo sostiene vanno in questi giorni facendo vanto dell'atteggiamento del mercato nei confronti dei titoli di Stato. Da sinistra si paventava una esplosione dello spread rispetto ai Bund tedeschi che finora non c'è stata.

Tuttavia sarebbe bene non eccedere nell'entusiasmo, dato che, nell'area euro, i titoli decennali italiani sono quelli che hanno il maggior costo per i pagatori di tasse. Sarà pur vero che mercati come quelli dei titoli di Grecia, Cipro e Croazia sono relativamente illiquidi, ma sulla scadenza decennale chi compra i loro titoli chiede un rendimento inferiore a quello chiesto alla Repubblica Italiana.

Un altro indizio a sostegno della fiducia nelle finanze pubbliche italiane sarebbe il successo del collocamento del BTP Valore, riservato ai risparmiatori al dettaglio, che la settimana scorsa ha raccolto per il Tesoro 18,1 miliardi.

Prendendo uno dei tanti commenti entisiastici, secondo il sottosegretario per l'Attuazione del programma, Giovanbattista Fazzolari, il successo del collocamento "testimonia la crescente propensione delle famiglie a scommettere sulla solidità dello Stato" ed è "il segno che la gestione delle finanze pubbliche del governo sta incidendo in maniera più che positiva sul clima di fiducia".

Sarà anche in parte così, ma non andrebbe dimenticato che negli anni scorsi i privati investivano meno in titoli di Stato (quanto meno direttamente) perché i tassi di interesse erano molto bassi, perfino negativi sulle scadenze brevi, anche per emittenti non eccellenti come la Repubblica italiana.

Per di più, il BTP Valore offre un rendimento lordo del 3,75% annuo lordo per chi lo detiene fino alla scadenza dei 4 anni. Durante i giorni del collocamento, un BTP di pari durata ha avuto mediamente un rendimento a scadenza del 3,5%. 

Se si offre un rendimento superiore a quello di uno strumento analogo, è chiaro che l'appeal aumenta. Ma l'altra faccia della medaglia è l'aumento del costo a carico dei pagatori di tasse, quantificabile in oltre 45 milioni annui per i prossimi 4 anni, senza considerare le commissioni riconosciute ai collocatori.

Insomma: a chi pagherà il conto il BTP Valore causerà qualche dolore (in più).


Commenti

Posta un commento

Post popolari in questo blog

Scorie - Come non sviluppare il mercato dei capitali

Di -
Da diverso tempo circolano in Italia proposte più o meno dirigiste per indirizzare il risparmio verso investimenti nelle PMI domestiche. Quando ci sono opinioni convergenti da parti tradizionalmente distanti è sempre bene essere perplessi, a mio parere. Da ultimo ho letto l'invocazione a una vera e propria forma di repressione finanziaria (ancorché non definita così, perché a parole si deve favorire lo sviluppo del mercato) da parte di Giovanni Natali, presidente di AssoNext (l'associazione delle Pmi quotate su Euronext Growth Milan, il segmento di Borsa dedicato alle piccole e medie imprese). A suo parere è " necessario che vengano impiegati fondi pubblici, come ha fatto la Francia, attraverso Cdp e Invitalia. Possono creare un fondo di fondi, che investa a sua volta in fondi dedicati alle Pmi quotate con un effetto leva: per ogni milione che arriva da Cdp, il fondo deve metterne 2 da investire in Pmi quotate in Borsa ."  Inoltre " bisognerebbe prevedere un inve
Read more »

Scorie - Non esistono incentivi pubblici di mercato

Di -
Come è noto, la decisione ideologica e suicida assunta tempo addietro dall'Unione europea di puntare tutto sulle auto elettriche bandendo la vendita di nuove auto con motore endotermico a partire dal 2035 ha generato più di un grattacapo tanto ai produttori quanto ai consumatori. I primi si sono visti costretti a predisporre piani multimiliardari di investimenti su un prodotto che non ha una sufficiente domanda di mercato per poter essere anche minimamente profittevole. E la domanda di mercato non è sufficiente perché il prodotto, lungi dal rappresentare una evoluzione in meglio rispetto a ciò che i consumatori compravano senza bisogno di incentivi, segna in realtà un arretramento. Sempre che non si consideri un avanzamento il fatto di mettere funzionalità tipiche di uno smartphone sulla plancia. Il che, peraltro, rende sempre più efficace l'immagine di smartphone con le ruote affibbiata a queste vetture da chi non è accecato dal fervore ecotalebano. Per di più adesso si trovan
Read more »

Scorie - Acoltando Stiglitz si passerà da Volkswagen a Volksgeld

Di -
In un'intervista a margine del Forum ambrosetti di Cernobbio, Joseph Stiglitz ha sostenuto, tra le altre cose, che l'Unione europea dovrebbe accelerare sulla transizione verde, e che non deve avere ripensamenti sulle auto elettriche. Al contrario, secondo Stiglitz in europa è stato perso tempo, cosa di cui ha tratto vantaggio la Cina, che è molto più avanti sullo sviluppo delle auto elettriche. Come sempre, Stiglitz non perde occasione per dire cose che cozzano con la realtà, oltre che con il buon senso. Posto che in Europa (come peraltro nel resto del mondo) non si risolverebbe il problema delle emissioni climalteranti elettrificando completamente il parco auto, ci sono alcune circostanze che, evidentemente, non sono presen in considerazione da uno dei tanti premi Nobel che discettano su tutto. In primo luogo, la Cina è avanti, ma ancora oggi produce elettricità mediante centrali a carbone senza troppo vergognarsene. In secondo luogo, la Cina dispone, sia sul proprio territori
Read more »